서론 2025년 하반기 비트코인 시장은 이전과는 다른 국면에 진입하고 있다. 과거 비트코인 가격은 단순히 채굴자 공급과 개인 투자자 수요에 의해 움직였지만, 이제는 전통 금융 시스템 속으로 편입되면서 구조적 수급 요인이 바뀌었다. 그 중심에는 **현물 ETF(Exchange Traded Fund)**가 있다. ETF는 투자자가 증권 계좌에서 클릭 한 번으로 비트코인에 투자할 수 있도록 만들었고, 이는 전례 없는 자금 유입 창구가 되었다. 동시에 채굴자들의 공급량은 반감기를 거치며 줄어들었지만, 전기료 상승과 채굴 난이도 증가는 여전히 단기 매도 압력을 만든다. 여기에 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH)의 매매 패턴이 얽히면서 가격의 장·단기 움직임이 결정된다.이 글에서는 ETF 자금 흐름, 채굴..
